How big is the aircraft leasing industry?

Wanneer een vliegtuig opstijgt, is de kans groot dat het eigendom is van een andere partij dan de luchtvaartmaatschappij die het bestuurt. Dit is het hart van de luchtvaartleasingindustrie: een onzichtbare maar onmisbare pijler van het mondiale luchtvervoer. In plaats van vliegtuigen direct te kopen, huren luchtvaartmaatschappijen ze vaak van gespecialiseerde leasingbedrijven via financiële lease- of operatieve leasecontracten. Dit model biedt luchtvaartmaatschappijen cruciale financiële flexibiliteit en toegang tot de nieuwste technologie, terwijl het de leasemaatschappijen blootstelt aan een enorme, wereldwijde assetklasse.

De omvang van deze industrie is ronduit kolossaal. Volgens gegevens van branche-organisaties zoals de Airline Lessors’ Association (ALA) en Cirium, wordt meer dan 50% van alle commerciële vliegtuigen wereldwijd geleaset. Dit percentage loopt nog hoger op bij de modernste en duurste vliegtuigen, zoals widebody-toestellen voor lange afstanden. Het gaat hier niet om een niche-markt, maar om de dominante financieringsstructuur voor de commerciële luchtvaart.

De financiële waarde van deze geleasede vloot is astronomisch en loopt in de honderden miljarden dollars. De industrie wordt gedomineerd door een mix van grote, beursgenoteerde spelers, dochterondernemingen van grote banken en private investeringsfondsen. Hun activiteiten vormen een complex ecosysteem van financiering, risicobeheer en technische expertise dat zich uitstrekt over elke continent, waardoor de groei van zowel gevestigde als opkomende luchtvaartmaatschappijen mogelijk wordt gemaakt.

Hoe groot is de vliegtuigleasingindustrie?

De vliegtuigleasingindustrie is een fundamentele pijler van de mondiale luchtvaart. In financiële termen vertegenwoordigt de industrie een activaportefeuille met een totale waarde van meer dan 300 miljard Amerikaanse dollar. Dit kapitaal is geïnvesteerd in tienduizenden commerciële vliegtuigen die wereldwijd opereren.

Qua marktaandeel is de rol van leasemaatschappijen de afgelopen decennia exponentieel gegroeid. Waar airlines vroeger hun vloot grotendeels zelf kochten, wordt nu ongeveer 50% van alle commerciële vliegtuigen geleaset. Voor de nieuwste en meest efficiënte vliegtuigen, zoals de Airbus A320neo en Boeing 737 MAX families, loopt dit percentage zelfs op tot rond de 60%.

De fysieke omvang van de industrie is even indrukwekkend. De grootste leasingbedrijven, zoals AerCap, Avolon en SMBC Aviation Capital, beheren elk een vloot van meer dan 1.000 vliegtuigen. Gezamenlijk beheren en financieren leasemaatschappijen een vloot die groter is dan die van welke individuele airline ter wereld ook. Zij zijn daarmee de facto de grootste 'airlines' zonder eigen passagiers.

De groei wordt aangedreven door strategische voordelen voor luchtvaartmaatschappijen. Leasing biedt airlines financiële flexibiliteit, bescherming tegen technologische veroudering en snellere toegang tot nieuwe toestellen. Voor fabrikanten vormen leasemaatschappijen cruciale 'anchor clients' die grote orders plaatsen, waardoor productielijnen op volle capaciteit kunnen draaien.

De industrie is sterk geconcentreerd, waarbij de top 10 minderors ongeveer 75% van de totale portefeuillewaarde beheert. Deze schaalgrootte stelt hen in staat gunstige financieringsvoorwaarden te verkrijgen en een wereldwijd netwerk van airlineklanten te bedienen, van grote legacy carriers tot nieuwe low-cost maatschappijen.

Welk deel van de wereldvloot wordt geleased en wie zijn de grootste spelers?

Vandaag de dag wordt ongeveer 50% tot 55% van alle commerciële vliegtuigen wereldwijd geleased. Dit betekent dat meer dan de helft van de wereldvloot niet in eigendom is van de luchtvaartmaatschappijen zelf, maar van gespecialiseerde leasingbedrijven. Dit aandeel is de afgelopen decennia gestaag gegroeid en wordt verwacht verder toe te nemen, vooral onder druk van nieuwe, efficiëntere vliegtuigtypes en de financiële flexibiliteit die leasing biedt.

De markt wordt gedomineerd door een mix van grote, gevestigde spelers en nieuwe, vaak Ierse, bedrijven. De "Big Three" of de grote drie, zijn verantwoordelijk voor een aanzienlijk deel van de portefeuille:

AerCap (Ierland) is verreweg de grootste ter wereld, met een portefeuille van meer dan 2000 vliegtuigen. De fusie met GECAS in 2021 creëerde een ware industriegigant.

Air Lease Corporation (ALC) (VS), opgericht door leasingpionier Steven Udvar-Házy, staat bekend om zijn sterke relaties met vliegtuigfabrikanten en zijn focus op nieuwe, brandstofefficiënte toestellen.

SMBC Aviation Capital (Ierland), onderdeel van de Japanse SMBC Group, heeft een van de jongste en modernste vlooten in de sector en is een constante topspeler.

Naast deze drie zijn andere belangrijke namen onder meer BBAM, Aviation Capital Group, en de Chinese ICBC Leasing. Ook de fabrikanten zelf, via hun eigen financieringsarmen zoals Boeing Capital en Airbus Financial Services, spelen een significante rol in de markt. De industrie is dus geconcentreerd, maar blijft zeer dynamisch en concurrerend.

Hoe beïnvloedt de omvang van leasing de prijzen en beschikbaarheid van vliegtuigen voor luchtvaartmaatschappijen?

De enorme omvang van de vliegtuigleasingindustrie, die meer dan 50% van de wereldwijde commerciële vloot beheert, fungeert als een fundamentele kracht in de luchtvaartmarkt. Deze schaal heeft een directe en complexe impact op zowel prijzen als beschikbaarheid voor luchtvaartmaatschappijen.

Invloed op prijzen:

• Schaalvoordelen en concurrentie: Grote lessors kunnen door hun volume gunstigere voorwaarden bedingen bij vliegtuigfabrikanten (Airbus, Boeing), wat de aanschafkosten per toestel verlaagt. Deze besparingen kunnen worden doorgegeven aan luchtvaartmaatschappijen in de vorm van competitieve leasetarieven.



• Marktliquiditeit en prijsdruk: De leasingmarkt creëert een zeer liquide secundaire markt voor vliegtuigen. Dit betekent dat prijzen (lease rates) transparanter worden en sterk worden bepaald door vraag en aanbod op wereldwijd niveau, wat excessieve prijzen beperkt.



• Risicospreiding en kosten van kapitaal: Door hun wereldwijde portefeuille en expertise kunnen lessors risico's beter spreiden en tegen lagere kosten kapitaal aantrekken dan veel individuele luchtvaartmaatschappijen. Dit lagere financieringsrisico vertaalt zich vaak in scherpere leaseprijzen.

Invloed op beschikbaarheid:

• Flexibele toegang tot vloot: Leasing biedt luchtvaartmaatschappijen, vooral start-ups, regionale carriers of maatschappijen in financiële moeilijkheden, toegang tot moderne vliegtuigen zonder enorme initiële kapitaalinvesteringen. Dit democratiseert de toegang tot vlootcapaciteit.



• Snelle reactie op marktvraag: Een maatschappij kan via een operating lease relatief snel (binnen maanden) extra toestellen verkrijgen om seizoenspieken op te vangen of nieuwe routes te openen, zonder de lange levertijden bij fabrikanten (vaak jaren) af te wachten.



• Vlootvernieuwing en technologie-uitrol: Lessors spelen een cruciale rol bij het versnellen van de introductie van nieuwe, brandstofzuinige vliegtuigen (zoals de A320neo of 737 MAX families). Zij bestellen deze in grote aantallen en plaatsen ze bij diverse maatschappijen, waardoor nieuwe technologie sneller beschikbaar komt voor de markt.



• Marktcycli en herplaatsing: Tijdens een neergang kunnen maatschappijen toestellen teruggeven aan de lessor, die ze vervolgens kan herplaatsen bij een carrier in een groeiregio. Deze herverdeling van activa door de wereldwijde netwerken van lessors stabiliseert de wereldwijde beschikbaarheid.

Potentiële uitdagingen door schaal:

1. Bij een wereldwijde crisis (zoals de COVID-19-pandemie) kunnen veel maatschappijen tegelijkertijd proberen hun leased vliegtuigen terug te geven, waardoor lessors met een overschot komen te zitten en de secundaire markt onder druk komt te staan.



2. De dominantie van grote lessors bij orderboekingen van fabrikanten kan de wachtlijsten voor directe aankopen door sommige maatschappijen indirect verlengen.



3. De prijszetting wordt sterk gestandaardiseerd, wat minder ruimte laat voor zeer specifieke, op maat gemaakte deals voor individuele carriers.

Concluderend vergroot de omvang van de leasingindustrie de algemene beschikbaarheid van vliegtuigen aanzienlijk en oefent een matigende invloed uit op de kosten. Het fungeert als een essentiële schokdemper en herverdelingsmechanisme in de cyclische luchtvaartindustrie, waardoor vlootflexibiliteit en toegang tot kapitaal voor airlines wereldwijd worden vergroot.